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李宇嘉:LPR“双降”将有助于稳定地产消费

 发布时间:2022-09-30 05:10:49 来源:华体会娱乐平台 作者:华体会官方下载

  8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。1年期LPR较上月下降5个基点,5年期以上LPR较上月下降15个基点。

  本次1年期LPR、5年期以上LPR实现了“双降”,是在市场各方的预料之中。

  首先,二季度央行货币政策执行报告中就提出,完善市场化利率形成和传导机制,发挥贷款市场报价利率指导作用,支持信贷有效需求回升,推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

  其次,7月28日的政治局会议强调,“财政货币政策要有效弥补社会需求不足”。更重要的是,8月15日,央行将MLF下调10个基点,作为LPR定价的参照基准,批发价MLF调低,随后的LPR相应下调也在情理之中。

  此外,市场普遍预计8月份的1年期将会下调10个基点,5年期以上则会超过10个基点。但此次5年期下调15个基点,超出了市场预期,且调降力度和5月份调降力度一致。但1年期LPR降幅只有5个点,主要原因是当前融资环境相对宽松,银行同业拆借、企业票据融资利率,已下降到1%以下,达到了历史新低,再次下调意义不大。

  央行数据显示,2022年二季度个人房贷余额38.86万亿元,同比增长6.2%,增速比上年末低5.1个百分点,创下2009年一季度以来最低增速。

  2022年二季度末,全国新增房地产贷款占全部新增贷款的4.9%,较上季度回落4.5个百分点,创下有统计记录以来的新低。2022年上半年,个人房贷余额占比连续两个季度显现回落。此外,2022年二季度,全国居民购房杠杆率下降至21.2%,创下2012年三季度以来的历史最低值。

  种种数据表明,地产信贷已经出现相对明显的萎缩态势,已脱离陈传统意义上行业的“周期性下降”表现。

  根据长江证券的研究,过去一年地产及其上下游相关融资对社融存量平均拉动为3.6个百分点,基建则为2个百分点。而房地产出现信贷紧缩,由于行业间具有关联效应,这将有可能导致全社会信用收缩,从而产生流动性陷阱、资产负债表收缩等问题。

  近两年疫情的持续反复,叠加部分行业不景气,居民收入稳定性下降,居民未来收入预期变差等因素,居民的预防性储蓄需求持续上升。因此,针对市场的降息,可以通过降低居民消费成本、住房按揭月供等,从而以地产消费的稳定来支持整个社会的消费稳定。

  首先,降低LPR可稳定地产消费,而稳定了土地和房屋价值,也就稳定了抵押物价值,地产金融加速器效应将恢复,全社会的信用就能稳住。当然,这是一个动态的、需要一定时间的发展过程。短期内,我认为比较重要的是夯实5月份以来地产销售稳定的局面,扭转7月以来楼市再次下行的局面。

  其次,稳住地产消费,还需要在居民收入端下功夫。很简单,收入不稳甚至下行,预期不振,即便降息能省几百元,多至一千元的月供,也难以真正提升居民的购房积极性。

  最后,从城镇化、新市民、年轻人这个楼市的需求主力看,要加大对中低收入群、外来务工人群、失业人员、育龄人群等,在消费券、一次性生活补助、专项补贴(比如生育)等方面的发放力度。我认为,积极的财政政策在此有很大空间。稳住了居民端,才能真正让住房消费和销售稳定,才能实现房地产行业全链条的稳定。(中新经纬APP)

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